宏琳策略官网需求旺盛景气度高光模块“噪音”影响有限

　　◎记者李兴彩荆淮侨

　　受一则涉及

　　对此，多位业内人士在接受上海证券报记者采访时表示，早在2025年，市场就传出过光模块等产品可能被限制的消息，行业对此已有预判并做了部分准备。短、中期看，鉴于旺盛的市场需求，中国的庞大产能、超高效率、更低成本等因素，海外严格禁止进口中国光模块的可能性较小，产业受到冲击相对有限；但长期看，中国厂商部分海外市场的份额可能将会受到一定影响。

　　“禁令”尚未出台

　　短期影响相对有限

　　8月5日开盘，光模块龙头“易中天”大幅低开，开盘价分别下跌10.71%、13.89%和6.6%。

　　引发行情波动的是一则报道。报道称，据市场消息，有知情人士透露，美国政府正在起草一项限制措施，对进口自中国的光模块等新型号数据中心组件进行限制，出台主体是负责监管美国电信行业的联邦通信委员会。

　　对于相关传闻对行业的潜在影响，记者以投资者身份致电华工科技，公司相关人士表示，该禁令尚未出台，暂不予评述相关影响。公司光模块产品出口目前占比并不高，且出口部分主要由公司海外工厂生产，公司受影响相对有限。

　　“我们初步判断，采取限制措施的目的是为了削弱中国公司的绝对主导地位。”某光模块公司相关负责人在接受记者采访时表示，目前措施尚未出台，但早在2025年市场就传出风声，行业对此已有预判，并做了布局海外产能等准备。短、中期看，只要市场供需不变，中国光模块厂商受影响较小；但长期看，国内厂商面向部分海外市场的市场份额、营收仍会受损。

　　记者注意到，“易中天”在海外市场均建立了生产基地。

　　某私募基金投资经理也持类似观点。“中国光模块厂商占到全球产能的近80%，美国Coherent和Lumentum合计市场占比不足20%，后者虽具有技术优势，但无法在一年内建立起足够的庞大产能，也无法提供高性价比产品。”该私募基金投资经理称。

　　上述光模块公司相关负责人表示，倘若海外的限制措施出台，监管可能不仅审查产品生产地，还会进一步穿透中国公司海外工厂的股权结构，单纯搬迁产能的操作或被进一步约束。

　　市场需求旺盛

　　龙头企业订单饱满

　　由于靴子尚未落地，“易中天”股价在昨日开盘不久后即逐渐回升，收盘分别下跌5.29%、7.27%和上涨2.29%。

　　多家机构在分析中提及，海外严格禁止进口中国光模块的可能性较小，原因是目前北美主要云厂商正在加快AI基础设施建设，如无法获得中国光模块，整个建设进度将受到影响。

　　在最新一季财报中，谷歌母公司Alphabet将2026年全年资本开支由1800亿美元至1900亿美元上调为1950亿美元至2050亿美元；亚马逊将2026年全年资本开支由2000亿美元上调至2200亿美元。

　　谷歌和亚马逊均表示，上调资本开支的主因是加快算力产能交付，要加快光模块等采购。谷歌云积压订单达到5140亿美元。亚马逊表示，今年算力容量依然无法满足全部客户需求，供需紧张格局延续至2027年。

　　受需求旺盛推动，中国光模块厂商订单饱满。

　　新易盛披露，预计下半年订单交付情况仍处于快速增长阶段，行业景气度持续高位，今年第三季度、第四季度及明年的订单能见度很清晰。中际旭创则披露，目前几乎所有客户订单已覆盖2026全年，部分客户订单已下到2027年，交付计划细化到月度。部分重点客户已给出2028年新产品指引，指引金额非常可观。天孚通信表示，在手订单非常充裕，最近两年至三年业绩增长确定性较强。

　　“从行业角度看，第二季度1.6T交付量大幅提升，第三季度加速放量，明年有望迎来3.2T产品小批量导入。”有渠道商表示，光模块市场需求、技术路径清晰和明确，产业成长确定性高。

　　有芯片从业者认为，目前光模块产业瓶颈在于磷化铟衬底、200G EML光芯片、高端DSP（数字信号处理器）芯片等持续紧缺，这也是中国芯片产业的发展机遇。